原标题:大摩增值18个月张雪:剧烈调整后债市配置价值逐渐凸显 来源:上海证券报·中国证券网

  上证报中国证券网讯(记者 王彭)今年债券市场跌宕起伏,自年初一轮大幅上涨后,陷入了近六个月的调整。摩根士丹利华鑫基金固定收益投资部副总监、大摩增值18个月定期开放债券基金经理张雪表示,债市经过了前期剧烈调整后,已经进入了一个配置价值区间。对于中低风险偏好的投资者而言,债券资产是风险收益比更高的选择。

  “目前10年期国债收益率基本回到了年初的水平。从债券收益曲线来看,疫情影响似乎已经消除。客观来讲,虽然政府积极的财政和货币政策对冲了疫情对经济的部分影响,但是这次疫情对中小企业和低收入人群的影响仍不可小觑,对消费、出口的影响还没有完全体现。”张雪指出。

  她分析,目前的利率水平已经匹配甚至高于经济潜在增速所对应的名义利率,在通胀有下行压力的大背景下,经过了前期剧烈的调整,目前的债券市场具有相当的配置价值,四季度后可能有资本利得的机会。

  国内债市对外资的吸引力已在持续增大。据中国债券登记结算公司数据,境外机构投资者已连续逾20个月增持中国债券。张雪表示:“在未来人民币币值稳定(甚至有升值压力)的大背景下,外资增配境内债券市场的趋势将延续。”

  随着经济增速的放缓,投资者对投资回报率的预期也需要调整。张雪表示,未来市场上兼具安全性和高收益的产品可能将消失。对于中低风险偏好的投资者而言,波动率相对较低的债券资产是风险收益比更高的选择。而在家庭资产配置中,较低波动的债券资产扮演着“压舱石”的角色。

  10月16日至26日,大摩增值18个月定期开放债券基金正迎来第三个开放期。张雪表示,下一个运作期将倾向于长久期、高杠杆的操作,精细研究信用债,以获得票息、杠杆和资本利得的收益,力争为投资人创造可持续的收益。

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