上周(8月31日-9月4日),银行间资金面整体处于紧平衡状态,既没有非常宽松,隔夜价格仍旧保持在2~2.1%的水平,同时也没有因为跨月的因素非常紧张。毕竟8月份央行通过MLF和OMO的操作,释放出较为明显的宽松意图。银行间供需两端均较为旺盛,成交量重回4万亿以上的水平。

  近期中性偏宽松的银行间资金面,对于1Y以内的同业存单较为有利:7d的资金利率较为稳定,可预测性强,投资者不会因为较大的流动性波动和融资成本的变动,而对CD有较多的买入卖出行为。事实上,自7月份以来,尽管隔夜价格波动较大,但受益于较为稳定的7d利率,CD的收益率一直都相当稳定。

  具体来看:1m非跨国庆节的股份制银行存单收益率,继续维持在2.20%左右;3m继续维持在2.70%左右;6m维持在2.90%左右;9m维持在3%左右;1Y也维持在3%左右。

  上周,中长端债券收益率继续走高。截至上周五, 5Y及以上期限的国债收益率均突破3%,其中:5Y国债收益率上行10bp至3.1%,7Y上行7bp至3.2%,10Y上行6bp至3.12%,上行3bp至3.80%

  事实上,自8月中下旬以来,中长端债市收益率结束震荡而不断走高,市场已陷入较为恐慌的阶段。就短期的关键信息而言,除了8月底的PMI数据之外,其他并无新的增量数据出炉,也就很难谈上超预期或不及市场预期。关键问题,还是投资者对中长期经济基本面的判断。

  后疫情时代的全球及国内经济,很难避免的一个词就是——复苏。这也是国内和全球政府努力采取各种措施而去实现的,区别至在于不同经济体之间复苏的快慢,但方向整体而言较为一致。这个阶段确实对债市带来一定的压力,但对于着眼于未来或追求绝对收益投资者而言,上行后的债市才体现出配置的价值。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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