中信保诚基金宏观周评:

  新经济方向景气度有望维持,重点关注周期成长及可选消费

  A股中报披露接近尾声,整体情况略好于预期。A股中报数量披露率90%以上,A股(非金融)中报增速-20%左右,Q2增速在0%左右,整体略好于预期。板块上成长相对业绩占优维持,行业上TMT、电气设备、医药、建材、机械、汽车、券商等业绩改善较为明显。从趋势上看,A股盈利增速回升将持续到21Q1,21全年保持较高增速。

  短期经济和盈利等基本面因素仍处于正常修复通道之中,市场波动来源主要来自分母端,一是对流动性收紧担忧,二是中美摩擦扰动。我们认为,近期政策保持平稳的信号已比较明确,流动性暂时不存在明显收紧的基础。短期扰动仍然来自于中美摩擦对风险偏好的抑制。考虑到后续美国大选季中美摩擦的不确定性,中性情景下预计市场短期仍大概率维持宽幅震荡走势。配置上,短期估值分化叠加经济复苏盈利回升,部分景气度边际改善的低估值顺周期板块存在估值修复机会,从而带动市场风格有所平衡,建议短期重点关注周期成长(电气设备、建材、化工等)及可选消费(家电、家居、汽车等)板块。中期来看,科技产业周期回升和转型升级政策推动下,新经济方向景气度有望维持,成长风格相对业绩占优的格局维持,中长期继续看好。建议重点关注的方向包括半导体、云计算、消费电子、新能源车/新能源、游戏/视频、军工、工业互联网、医疗/疫苗/创新药等。短期如若因中美等因素明显调整,可结合中报逢低布局业绩高增长、超预期的细分方向博取超跌反弹机会。

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责任编辑:石秀珍 SF183

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